Précis sur la valorisation d'entreprise
Valoriser une entreprise consiste à déterminer sa valeur sur le marché, c'est à dire le prix auquel elle serait cédée si elle devait être immédiatement vendue à des investisseurs.
Cette étape est clef lors d'une levée de fonds, en particulier pour les start-ups, car elle aura un impact direct sur la rentabilité de votre investissement, d'où l'intérêt de comprendre comment Sowefund optimise la valorisation de votre entreprise.
Les méthodes de valorisation
Dans le cas d'une entreprise classique, la valorisation est souvent le fruit de calculs liés à l'anticipation des gains futurs de l'entreprise, car on considère qu'une entreprise vaut autant que ce qu'elle est capable de rapporter. Toutefois, dans le cas d'une start-up, l'estimation des cash flow futurs peut être plus indécise.
Ainsi, à défaut de se baser sur des éléments tangibles, la négociation se fera la plupart du temps sur des éléments plus abstrait comme :
- Le charisme et l'efficacité des fondateurs
- La cohérence du projet
- Les moyens mis en place pour que l’entreprise soit rentable rapidement
- Les caractéristiques du marché
- L'attractivité du produit
- Le premier chiffre d’affaires
- La maîtrise d'une technologie, des brevets déposés
Point technique sur le vocabulaire de l'évaluation
Il paraît naturel que la valorisation d’une entreprise varie avant et après une levée de fonds. Les termes de pre/post-money découlent de ce postulat.
Ainsi nous avons la formule suivante :
Valorisation post-money = Valorisation pre-money + Montant investi
En d’autres termes, la valorisation post-money est la valorisation après la levée de fonds, tandis que la valorisation pre-money est l’évaluation avant la levée de fonds (c’est celle que nous affichons sur Sowefund.com).
Exemple
Une entreprise souhaite lever des fonds à hauteur de 400K€ pour 20% de son capital. En d’autres termes, 400K€ valent 20% du capital.
La valeur post-money vaudra donc 5*400K soit 2M€.
On peut alors déterminer aisément la valeur pre-money de l’entreprise : 2M€ - 400K€ soit 1,6M€.
Enfin, pour déterminer le pourcentage du capital que vous détiendriez en investissant 5000€ par exemple, il s’agit simplement de faire un produit en croix.
20% représente 400K€ donc 5K€ représentent 0,25% du capital (5K*20%/400K).
De l'intérêt de négocier la valorisation d'une entreprise pour optimiser sa plus-value
Afin d’illustrer l’importance de la négociation d’une valorisation, nous prendrons l’exemple d’une entreprise cherchant à lever 200K€.
Dans le scénario 1, l’entreprise lève des fonds auprès d’une plateforme de crowdfunding basique, qui ne négocie pas la valorisation de l’entreprise. Ainsi, l’entrepreneur décide de lever, via cette plateforme, un montant de 200K€ contre 20% de son capital.
Dans le scénario 2, l'entreprise lève des fonds chez Sowefund, et l'un de nos partenaires business angel négocie donc préalablement la valorisation. Ici 200K€ représentent 25% du capital.
Voici donc la représentation des deux scénarios :
Scénario 1 : Valorisation pre-money 800K, Montant de la levée de fonds 200K, Valorisation post-money 1M,Pourcentage au capital des fondateurs 80%, Pourcentage au capital des nouveaux investisseurs 20%
Scénario 2 : Valorisation pre-money 600K, Montant de la levée de fonds 200K, Valorisation post-money 800K, Pourcentage au capital des fondateurs 75%, Pourcentage au capital des nouveaux investisseurs 25%
L’entreprise se développe au fil du temps et finit par être cédée à 10M€ à un industriel.
Pour les investisseurs particuliers, les plus-values à la revente sont les suivantes :
Scénario 1 : Montant investi initialement 200K ; Montant des parts cédées 2M ; Plus-value nette 1,8M.
Scénario 2 : Montant investi initialement 200K ; Montant des parts cédées 2,5M ; Plus-value nette 2,3M
On peut donc constater qu’un écart de 200K€ dans la valorisation initiale lors de la levée de fonds débouche sur une différence de plus-value de 500K€, ce qui n’est absolument pas négligeable.
D'où l'intérêt d'investir aux côtés de professionnels de la finance, capables de négocier pour vous la meilleure valorisation pour optimiser la rentabilité de votre investissement.
Un outil pour vous aider à valoriser les start-up
Sowefund a développé pour vous un nouvel outil vous permettant d'estimer la valeur des entreprises dans lesquelles vous souhaitez investir, ou dans lesquelles vous avez investi. Pas à pas, nous vous guidons pour comprendre le calcul et vous donner une estimation de valeur compte tenu du profil de risque et du secteur d'activité de l'entreprise. Testez-le sans plus attendre !